5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(b二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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